телеграм канал Спроси Василича
Оцени!

Спроси Василича

Анализ компаний и инвестиции на фондовом рынке РФ
По всем вопросам: info@askvasili4.ru

Информация о канале

Телеграм канал «Спроси Василича» @askvasili4 (7028 подписчиков). Добавлен в каталог 25 Ноября 2020. Категория 💰 Бизнес и финансы. Открыть в: Telegram | в web версии | Ссылка в каталоге: https://tgram.me/askvasili4 | Телеграм ссылка: https://t.me/askvasili4 Метки: Инвестиции. Язык: Русский.
Ваш канал? Вы можете увеличить его конверсию, купив платное размещение.

Дата добавления
25 Ноября 2020 02:44
Последнее обновление
22 Ноября 2021 10:42
Дата создания
25 Октября 2020 21:40
Адрес в каталоге
https://tgram.me/askvasili4
Telegram ссылка
https://t.me/askvasili4
Подписчики
7028
Язык
Русский

Похожие каналы

Телеграм каналы похожие на @askvasili4

Отзывы на канал @askvasili4

Оставьте пожалуйста свой комментарий о телеграм канале «Спроси Василича».

Популярное в каталоге

Посмотрите популярные ресурсы в каталоге

Последние посты

Последние сообщения в телеграм канале «Спроси Василича».

Василич продолжает разбираться в новых экспортных пошлинах для металлургов и корректирует свои прогнозы. Во второй части погружаемся в черных металлургов.

Краткие выводы:
Прямой эффект от пошлин окажет не столь значимое влияние на результаты компаний. БОльший эффект будет от падения внутренних цен . Суммарный эффект при годовом действии пошлин составит порядка 15-25% от EBITDA.
☝️Влияние мировых цен на результаты черных металлургов оказывает куда бОльший эффект, чем введенные пошлины. Самым уязвимым долгосрочно в этом случае является Мечел.
Ужесточение налогового режима для металлургов - это еще один дополнительный риск для наших черных металлургов, который уже можно считать реализовавшимся.
👍Если все-таки выбирать из отрасли, то наш долгосрочный выбор неизменен - Северсталь, как самый эффективный и больше всего вкладывающий в развитие и эффективность производства, актив.

https://tgraph.link/Poshliny-i-metallurgi-CHast-2-07-01

#ВасиличКомментирует #CHMF #MAGN #MTLRP #Северсталь #ММК #Мечел Telegraph Пошлины и металлурги. Часть 2: черные металлурги Продолжаем разбираться во влиянии пошлин на российских металлургов. Следующие на очереди - черные металлурги. Первую часть можно найти по ссылке. Особенности пошлин и рыночная ситуация Пошлины распространяются на широкий спектр стальной продукции, а если…

15.5K 15:00

Постепенно выходят полугодовые отчеты, и появляется дополнительная интересная информация по нашему перечню компаний. В данном случае хотелось бы обратить внимание на отчет ОГК-2. Точнее не столько на отчет, сколько на звонок менеджмента с инвесторами. Кстати сам отчет в соответствии с нашими ожиданиями и без каких-либо сюрпризов. Но вот несколько моментов со звонка, которые заставляют нас настрожиться 😱 :

4 энергоблок Череповецкой ГРЭС (получает выплаты по ДПМ) все еще не вернули в работу с января 2021 года после аварии. С июня компания перестала получать по нему выплаты по ДПМ, а плановая дата окончания ремонта и запуска блока - конец 3 квартала 2021 по словам менеджмента. Никакой гарантии, что блок вернется в конце 3 квартала в работу вместе с возвратом выплат за мощность блока по ДПМ, конечно же нет. По нашим предварительным оценкам за каждый месяц простоя энергоблока ОГК-2 будет терять около 300 млн руб. доналоговой прибыли, что в годовых оценках оборачивается примерно в 2 млрд. руб. или около 10% от наших прогнозных значений за 2021 год. При этом менеджмент заявил, что упущенные выгоды из-за аварий не были застрахованы, а страхование покрывало только само оборудование. Это значительный риск, про наличие которых в ОГК-2 мы неоднократно писали и который уже, к сожалению, отчасти реализовался.

Второй возможный неприятный момент связан с возможными неплатежами за поставленную ЭЭ со стороны потребителей северокавказского региона. Ситуация там непростая, и долги потенциально невозвратные. В свою очередь менеджмент дал понять, что внимательно следит за ситуацией и принимает все необходимые меры для благоприятного для ОГК разрешения ситуации. При этом текущие созданные резервы под возможные обесценения менеджмент считает достаточными. Однако, мы бы так просто не забывали про этот фактор, т.к. по итогам 2021 года нас может неприятно удивить очередной дополнительный объем резервов под обесценения. Потенциальный размер таких резервов на текущий момент адекватно оценить нам не представляется возможным. 😔

В целом, ситуация в ОГК-2 все еще благоприятная, и мы пока все также ожидаем хороших дивидендов как минимум за 21-22 года. Однако новые негативные вводные игнорировать конечно же нельзя.

#ВасиличКомментирует #OGKB #ОГК2

10.2K 16:00

В понедельник вышел полугодовой отчёт Русагро, и состоялся звонок менеджмента с инвесторами.
Сам отчёт оказался не очень интересным для нас, так как почти ничем не удивил. Результаты продемонстрированы в соответствии с озвученными нами ожиданиями. А вот конференц-звонок был очень интересным.

Ключевые моменты:
Проблемы с полноценным присоединением активов Солнечных продуктов решены. Это, по большей части, обусловило столь высокий полугодовой дивиденд относительно нашего прогноза. 40% резерва, созданного в конце 2020 года, были распущены, что дало дополнительные 2 млрд прибыли. Ожидаем роспуск оставшихся 3 млрд в 3-4 кварталах, что также положительно повлияет на ЧП.
👍В 3 квартале Русагро наконец получит субсидии за отгружённые по фиксированным ценам сахар и подсолнечное масло. По 5 рублей за кг сахара и 10 рублей за литр масла. Это также положительно повлияет на ЧП.
☝️Полноценный выпуск товарной продукции с новых Дальневосточных свинокомплесов пойдёт с 4 квартала. Низкая маржа мясного сегмента связана с а) дорогим зерном (и мы об этом писали); б) более медленным ростом цен на мясную продукцию по сравнению с сырьем; в) дополнительными опер. затратами на запускающихся д/в свинокомплексах.
👎 Такие составляющие себестоимости, как ГСМ, удобрения, семена, защитные средства проинфлировали в новом сезоне в среднем на 25%. Почему это важно и на что и как это влияет детально разбирали здесь.
💪 Урожай нового сезона будет хорошим: рекордный урожай масличных культур , сахарной свеклы выше прошлого года, зерновых на 10% ниже прошлого года. Также прогнозируют, что весь урожай подсолнечника, произведенный в РФ, найдет своего покупателя внутри страны из-за высоких экспортных пошлин на подсолнечник, что отразится на цене подсолнечника и поддержит маржу масложирового сегмента.
Высокая волатильность мировых цен и государственные ограничения не дают адекватно прогнозировать будущие результаты. Но, в целом, текущие цены - хорошие даже с учетом пошлин. Это позволит показать, скорее всего, очередные рекордные годовые результаты.
Capex 2021- 18-20 млрд; 2022 - 15-18 млрд. Далее без новых крупных инвест. проектов - около 10 млрд.
☝️ Компания с удовольствием бы поучаствовала в M&A сделках, но чего-то конкретного на примете нет. Либо цена актива завышена, либо текущие риски волатильности цен на продукцию не дают нужный возврат от инвестиций.
👍 Возможности развития экспортных направлений: увеличение объемов поставки свинины во Вьетнам и Гонконг, комбикорм в Китай, подсолнечное масло в Китай, соя и кукуруза в Китай, термически обработанная свинина в Японию. Под эти направления в том числе будут инвестироваться средства в 21-22 годах.
Вместо резюме всего звонка: сквозь весь звонок красной нитью проходила важная мысль Басова, что у компании очень солидный денежный поток и сейчас, и планируется в будущем. Основная задача менеджмента сейчас - найти проекты и варианты инвестиций, чтобы дать достаточный возврат инвестиций и продолжить развитие компании. Собственно поэтому менеджмент разрабатывает новую стратегию и обещал провести презентацию стратегии осенью этого года. Также отметили, что по дивидендам возможен переход на выплаты из свободного денежного потока, что логично с точки зрения возможной новой инвест программы.

На наш взгляд, это очень хорошо, что компания в первую очередь думала и думает о завтрашнем дне и будущем развитии, а не об огромных дивидендах сегодня.

#ВасиличКомментирует #AGRO #Русагро Telegram Спроси Василича Василич разбирает структуру себестоимости продукции Русагро. Смотрим на динамику маржи в каждом из сегментов компании, корректируем свои ожидания по итогам 2020 года, осторожно смотрим на перспективы 2021 года.

Краткие выводы:
☝️Структура себестоимости продукции…

11.4K 15:00

Во вторник компания РусАква опубликовала отчетность по итогам первого полугодия и провела звонок с инвесторами.

Коротко рассмотрим ключевые моменты и дадим наши комментарии:

Операционно компания продолжает активно расти в соответствии с нашими ожиданиями. Реализация год к году выросла на 35% 👌. Планы менеджмента по реализации во 2 полугодии 2021 года - около 13 тыс. тонн. Это будет рекордное годовое значение! Весной компания провела новый цикл зарыбления и, судя по размерам биомассы малька, зарыбили довольно много, в 2-2.5 раза больше прошлого года💪💪. Основной эффект от зарыбления этого года будет виден в результатах второй половины 2022 года и первой половины 2023.
Новостей по корректировке существующей стратегии нет. Менеджмент работает над выполнением текущей стратегии. Но они и сами не особо скрывают, что планы по стратегии могут достигнуть раньше времени.
☝️ Рынок красной рыбы в России в первой половине 2021 года значительно вырос (около 50% по массе рыбы), при этом также ожидается его дальнейший рост. Минус для компании в том, что объем рынка вырос больше за счет предложения конкурентов, а доля рынка РусАквы упала. На рынок вышла новая компания "Русский лосось"
👎 Основные негативные эффекты, оказавшие влияние на финансовые результаты: а) низкая цена реализации, на текущий момент цены только восстановились до допандемийных уровней; б) при этом рост затрат на мальков и корма, как основные составляющие себестоимости, составил порядка 10% год к году. Т.е. компания попала в своего рода "ножницы", когда цены на продукцию не растут, а себестоимость растет опережающими темпами. Отсюда мы увидели при столь значительном росте выручки сопоставимую с прошлогодним полугодием EBITDA, а также падение рентабельности EBITDA с 44% в 1пол2020 года до 36% в 1пол2021.
Менеджмент компании ожидает роста цен на продукцию как во втором полугодии 2021 года, так и долгосрочно. Ключевые драйверы: снижение доступного объема импортных поставок из Чили и рост спроса на красную рыбу в связи с все большим открытием сегмента horeca после пандемии.
☝️Компания не планирует снижать долговую нагрузку в абсолюте, а коэффициент ЧистыйДолг/EBITDA будет падать за счет роста EBITDA благодаря, в первую очередь, росту операционных показателей.
☝️ Менеджмент дал понять, что за 9 месяцев работы в очередной раз будет рассмотрен вопрос по выплате промежуточных дивидендов 🔥. Напомним, что за первое полугодие РусАква суммарно выплатит 8 рублей дивидендов.

Наш общий комментарий: наверное, ключевое сейчас в истории с РусАква - это цены на красную рыбу. В то время, как сталь, уголь, газ, удобрения, то же подсолнечное масло штурмуют максимумы, цены на рыбу всего лишь вернулись к допандемийным уровням. Причина достаточна банальна с точки зрения экономики: уровень предложения 2020-2021 года не снижался, а вот спрос на красную рыбу в мире еще не успел восстановиться из-за ковидных ограничений. Без роста цен эффект от операционного роста будет отчасти нивелироваться инфляционным ростом себестоимости. Таким образом, потенциал роста капитализации за счет роста бизнеса все еще сохраняется. Но с учетом состоявшегося кратного роста стоимости акций за последний год при сохранении текущих цен на красную рыбу былого потенциала уже нет. При этом нельзя забывать про высокие биологические риски бизнеса компании и отсутствие диверсификации выпускаемой продукции. Если же ситуация с ценами на красную рыбу изменится в сторону роста (за чем мы и будем следить), как этого ожидает менеджмент, то выдающиеся финансовые результаты не заставят себя долго ждать.
Поэтому решение полностью отказываться от такого прекрасного растущего бизнеса с рентабельностью EBITDA более 30% при не самых благоприятных ценах на продукцию может оказаться преждевременным.

#ВасиличКомментирует #AQUA #РусАква #РусскаяАквакультура

11.9K 16:00

Солнечным сентябрьским прохладным днем Василич решил освежить статус по таким же солнечным перспективам Роснефти с учетом важного новостного потока, вышедшего в последнее время.

Краткие выводы:
Все перспективные планы, озвученные ранее компанией, в силе. Газовый проект Роспан уже запущен, проект Харампур идет с опережением сроков. Начаты реальные работы по возведению инфраструктуры на Восток Ойле.
В ближайшие месяцы ждем приятного сюрприза по очередной продаже доли в проекте Восток Ойла и его новой оценке💪.
👌Также будем надеяться на невероятную по щедрости удачу, заключающуюся в получении доступа Роснефти к экспортному газопроводу "Северный поток -2".
☝️Не забывайте про риски. О них подробно писали в предыдущих статьях.

https://tgraph.link/Rosneft-092021-09-17

#ВасиличРазбирает #Роснефть #ROSN Telegraph Роснефть: статус реализации амбициозных планов и возможные сюрпризы Ну что, давно не писали про Роснефть. В предыдущих статьях были детально разобраны перспективы этой неоднозначной для инвестора компании. Хотелось бы посмотреть статус выполнения этих планов, тем более есть ощущение, что в ближайшее время нас ждут приятные…

12.9K 17:00

Василич обновляет мнение о своих металлургических фаворитах сквозь призму текущей ситуации на сырьевых рынках и новых налоговых веяний.

В этот раз не будет никаких кратких выводов, т.к. тезисы могут оказаться вырванными из контекста. Сама статья - и есть один большой вывод.

https://tgraph.link/Kak-dela-s-syrem-09-14

#ВасиличРазбирает #GMKN #CHMF #RUAL #ENPG #MTLRP Telegraph Металлурги: сырье, налоги и все все все.. Уже становится неприятной традицией, когда хочется что-то написать про металлургов, то наше государство вспоминает, что его "нахлобучили" и приносит новые условия налогообложения. В связи с этим пост отложили до конкретики в новых налогах и сделаем сразу…

11.7K 18:00

Проект на выходных отметил свой первый День Рождения! 🎉
В честь этого Василич подготовил действительно большую ретроспективу последнего квартала по всем рассмотренным эмитентам.
Четвертый выпуск рубрики "Василич Инвестирует" с небольшими нововведениями. 🎁

https://tgraph.link/Vasilich-investiruet-4-10-17

#ВасиличИнвестирует #OGKB #GMKN #ROSN #AGRO #AQUA #CHMF #HYDR #MAGN #GAZP #MTLRP #RUAL #ENPG #Дивиденды #Дивиденды2021 Telegraph Василич инвестирует #4 Четвертый выпуск рубрики "Василич Инвестирует". По всему миру продолжает бушевать энергокризис, а на российском рынке по всей видимости началась долгожданная коррекция. При этом время все также летит незаметно, еще один квартал уже позади. Компании уже начали…

7.9K 18:00

В понедельник Русагро опубликовала отчет за 9 месяцев работы в 2021 году и провела конференцию с инвесторами.

Коротко ключевые моменты, т.к. там есть на что обратить внимание:

👎Максим Басов покидает пост генерального директора (и это скорее его решение), но остается в совете директоров компании. Для нас данное событие уже было скорее ожидаемым. Басов действительно много дал компании, за что ему в очередной раз большое спасибо 🙇‍♂️. После себя он оставил новую стратегию развития компании на ближайшие 5 лет💪. Но что гораздо важнее: свою долю он полностью сохраняет и планирует участвовать в управлении компанией через присутствие в совете директоров. Немаловажно, что уже зная о своем уходе с поста ГД, Басов все равно продолжил докупать акции Русагро на SPO. С таким крупным миноритарием как минимум приятно находиться "в одной лодке".
👆Сам отчет за 3 квартал ожидаемо не очень сильный на фоне первого полугодия. По маслу негативное влияние на маржу скорее всего оказали дорогие остатки запасов подсолнечника прошлого сезона + начала действовать экспортная пошлина. По свинине как уже писали ранее: запуск новых мощностей на ДВ (значительный рост административных расходов сегмента при пока нулевой отдаче по выручке от новых площадок) + возросшая себестоимость комбикорма. По сахару: все еще действовали ограничения на цены внутри РФ.
Эпопея с СолПро подошла к концу. БОльшая часть активов встала на балансы Русагро. Огромных цифр по покупке основных средств активов "Солпро" в отчете за 3 квартал бояться не надо, т.к. фактически деньги вернутся Русагро, как основному кредитору. По факту суммарные движения ДС будут близкими к нетто-нейтральным. Также, еще одна часть ранее созданного резерва под обесценение распущена, ждем полного роспуска по итогам года.
💪Мясной комплекс на Дальнем Востоке наконец-то запущен. Выход на полную мощность к 2023 году. Напомним, это порядка 75 тыс. тонн в год. свинины.
Басов озвучил довольно детально свои ожидания по ценам на продукцию компании. Сахар - ограничения закончились, цены останутся примерно на текущем уровне; Мясо - ждут снижения цен на фоне значительного роста предложения внутри РФ в ближайшие 2 года. Но есть важный фактор африканской чумы, который может изменить расклады; Масложир - ждут текущего уровня цен в ближайшие полгода, пошлина продолжает действовать; Зерно - по пшенице ждут текущих уровней цен, по подсолнечнику - производители придерживают продажи, что поддерживает цены. Ждут снижения цен ближе к началу новой посевной (февраль-март). Ключевой фактор для нового сезона - это цены на удобрения. Во всем мире цены выросли значительно. В РФ надеятся на помощь правительства и сдерживание цен.
CAPEX 2021 - 16-20 млрд (ближе к нижней границе); 2022- 20 млрд. Ключевые проекты 2022 - модернизация МЭЗов, завершающие выплаты по мясному проекту на ДВ и новый цех по термически обработанной свинине. Цифры без учета возможных M&A.
☝️ И тут мы приходим к интересному моменту, который упустили еще по итогам первого полугодия. Компания увеличила общий долг на примерно 75 млрд и держит солидную денежную позицию порядка 60-65 млрд (короткие депозиты и облигации). Возможно, нас ждет какая-то новая крупная сделка, что несомненно будет большим плюсом для компании. Точных ответов на подобный вопрос у нас, к сожалению, нет. Будем следить. Невольно вспоминается наличие неконтролирующей доли в "Агро-Белогорье"
Также хотелось бы отметить, что уже по итогам 9 месяцев компания заработала на 132 рубля годовых дивидендов по новой див политике. Четвертый квартал, скорее всего, не будет таким сильным с точки зрения влияния именно на ЧП из-за особенностей учета переоценки биологических активов. Но напомним, что 4 квартал - самый операционно сильный в силу сезонности, и текущие цены в целом благоприятные. Суммарно это дает нам прекрасные ожидания годовых дивидендов в виде 10+ доходности.

#ВасиличКомментирует #Русагро #AGRO

4.4K 15:01